另一个值得投资者关注的信号是，刚刚过去的5月份，国际金价短期和长期波动率均创出近20年新低。业内分析人士解释，从历史看，短期波动率创出极低值后就会迎来较大的行情，而月线波动率创出极低值后，是否会迎来长期的趋势性行情有待观察。

涨势仍将持续

近期黄金市场表现为两大特征，一是价格持续上涨，二是内盘期价强于外盘。

中泰证券有色金属行业分析师谢鸿鹤、李翔表示，金价短期表现背后受到两个不同的逻辑影响，即人民币贬值和美债收益率下行。

首先，回顾金价自4月底以来表现，4月底到5月中下旬，内外盘金价走势反映的是人民币贬值，人民币贬值带动内外盘比值升高，可以明显看到，黄金内盘强于外盘。

其次，外盘金价快速上涨，反映的则是美国经济超预期疲弱——不仅美债收益率曲线倒挂程度为2007年来最强、消费者支出远不及前值，更重要的是，当前美国5月制造业PMI数据终值创2009年9月份以来新低，超预期疲弱。

“近期，对全球经济下滑的担忧引发了全球股市下行以及油价下跌。而美国经济数据的下滑以及美国国债收益率不断下跌则说明市场对美国经济的未来同样充满了担忧。因此，贵金属的避险属性得到了充分的发挥，尤其是黄金价格更是连续突破多重关口。”银河期货分析师李宙雷表示，目前，从技术面上看，黄金价格将遇重要阻力位，若该位置被强势突破的话，则进一步上冲概率较大。

“值得注意的是，本周五将公布非农数据，若非农数据表现不及预期的话，则黄金价格将有持续较好的表现。另外，近期白银整体走势弱于黄金，因此如果黄金继续保持强劲走势的话，后期白银存在回补的可能。”李宙雷分析。